# 抵押借贷
### 1）产品概览 RealtyX 基于 **Morpho** 搭建了**隔离式**借贷市场。用户可在 **Base/Plume** 提供流动性（USDC/pUSD）并以 **RST** 作为抵押物进行借款；无锁定期（提取取决于池内可用流动性）。Morpho 市场在创建时即确定：**借款资产、抵押资产、预言机、利率模型（IRM）以及最大抵押率 LLTV**。 * **入口：** [RealtyX Utility Vault](https://realtyx.co/app/lending/dashboard) * **网络：** Base、Plume > 说明 > > 本页阐述 **RealtyX** 的市场参数与运营规则；底层利率/健康度等机制遵循 Morpho 协议设计。 *** ### 2）支持网络与资产 **网络** * Base * Plume **流动性资产（供给/提取）** * USDC（Base） * pUSD（Plume） **抵押物（可用于借款）** * RST001、RST003（Base） * RST002（Plume） * aRST002（Plume） *** ### 3）核心概念（与 Morpho 对齐） * **市场（Market）**：由 1 个**借款资产**与 1 个**抵押资产**组成，配套固定的预言机、IRM 与 **LLTV**，各市场相互隔离、降低系统性影响。 * **IRM（利率模型）**：Morpho **对 IRM 持开放架构**；每个市场的借款年化由所选 IRM 决定，DAO 已批准的默认模型为 **AdaptiveCurveIRM**。 ([docs.morpho.org](https://docs.morpho.org/learn/concepts/irm/?utm_source=chatgpt.com)) * **LLTV（最大抵押率/清算 LTV）**：当 **负债（含利息）＞抵押物价值 × LLTV** 时进入可清算状态；RealtyX 市场设定 **LLTV = 62.5%**。 ([docs.morpho.org](https://docs.morpho.org/learn/concepts/liquidation/?utm_source=chatgpt.com)) * **开源与治理**：Morpho 代码/SDK 开源并归档于 **morpho-org**；协会托管前端与技术文档等开源资产。 ([GitHub](https://github.com/morpho-org?utm_source=chatgpt.com)) *** ### 4）利率与资金利用率 **目标与动态** * **目标利率：** 在 **90% 资金利用率**时目标为 **4% APR**（市场初始状态）。 * **即时变化：** * 利用率 0% → 90%：利率 **×4** * 90% → 0%：利率 **÷4** * 90% → 100%：利率 **×4** * 100% → 90%：利率 **÷4** * **时间变化（利用率不变时）：** * **0%** 利用率：约每 5 天 **利率减半** * **100%** 利用率：约每 5 天 **利率翻倍** * **90%** 利用率：利率稳定在目标附近 以上为 **AdaptiveCurveIRM** 的“目标设定”规则，促使市场围绕 90% 利用率自我调节。 ([docs.morpho.org](https://docs.morpho.org/curate/tutorials-market-v1/setting-rate/?utm_source=chatgpt.com)) > 提示 > > **存款年化**随借款需求与利用率变化而变动；高利用率通常意味着更高的借款利率与供给收益。具体计算依赖所选 IRM。 ([docs.morpho.org](https://docs.morpho.org/build/borrow/concepts/interest-rates?utm_source=chatgpt.com)) *** ### 5）抵押与清算 * **LLTV：** 62.5%（RealtyX 市场） * **触发条件：** 当（负债含利息）＞（抵押物价值 × LLTV）即进入**待清算** * **执行窗口（RealtyX 运营策略）：** **每周一、周四 UTC 09:00–10:00**。清算前可通过**还款**或**补抵押**恢复健康度；清算后仍可赎回**剩余抵押物**。 Morpho 提供**无需许可**的清算机制；社区执行机器人/做市可在头寸不健康时发起清算。 *** ### 6）流动性、提取与赎回 * **无锁仓：** 可随时提取，但**取决于池内可用流动性**（极高利用率下可能无法立即退出）。 * **借款人：** 可随时还款；清债后抵押物可赎回。 *** ### 7）RealtyX 专属优势 * **抵押不停租：** 抵押 RST 期间仍享有**租金收益**。 * **“等效无息”区间：** 若**借款年化＜租金收益率**，净持有收益可覆盖借款成本。 * **例外：** **aRST**（无需 KYC 的包装版本 RST）**不享受**租金收益。 *** ### 8）激励计划 RealtyX 将通过 **Merkl** 发起奖励活动（如稳定币、RX、Plume 等）。Merkl 支持**非托管、可定制**的跨链激励分发与效果追踪；具体日程/细则将另行公布。 *** ### 9）使用流程 1. **连接钱包**（Base/Plume）。 2. **供给** USDC（Base）或 pUSD（Plume）以获取浮动收益。 3. **存入抵押**（RST001/003 on Base；RST002 on Plume；aRST002 on Plume）。 4. **借款**（建议留出安全边际，远离 **LLTV = 62.5%**）。 5. **健康度管理：** 关注利用率与价格波动；尤其在 **周一/周四 09:00–10:00 UTC** 清算窗口前，必要时还款或补抵押。 *** ### 10）风险提示 * **估值模型风险：** RST 抵押物对应真实房产的代币化权益，链上不存在连续撮合的市场价。RealtyX 资产上链发行后采用**同类资产成交/挂牌对比**的定价，并**定期调整**。这在日内抑制了价格波动，但**定期的调整**仍可能压缩相对 **LLTV** 的安全边际。 * **利用率风险：** 接近 100% 利用率时，提取可能变慢且利率上行。 * **智能合约风险：** Morpho 与 RealtyX Lending 的合约为开源代码；即便经过测试/审计，也**无法完全排除**潜在漏洞、经济学攻击或集成风险。在极端情况下，用户可能**部分或全部损失**资金，请谨慎参与。 *** ### 11）参数总览 | 参数 | 数值 | | ------ | ------------------------------------------------ | | 网络 | Base、Plume | | 供给资产 | USDC（Base）、pUSD（Plume） | | 抵押物 | RST001、RST003（Base）；RST002（Plume）；aRST002（Plume） | | LLTV | **62.5%** | | IRM 目标 | **4% 年化 @ 90% 利用率** | | 清算窗口 | **每周一/四 UTC 09:00–10:00** | | 锁仓 | 无（提取取决于可用流动性） | *** ### 12）参考资料 * Morpho 文档：**IRM/利率**、**清算**、**SDK 与快速上手**。 ([docs.morpho.org](https://docs.morpho.org/learn/concepts/irm/?utm_source=chatgpt.com)) * Morpho 博客：**市场创建参数（LLTV、预言机、IRM）**。 ([morpho.org](https://morpho.org/blog/morpho-blue-and-how-it-enables-our-vision-for-defi-lending/?utm_source=chatgpt.com)) * 代码与治理：**morpho-org GitHub**、**组织说明**。 ([GitHub](https://github.com/morpho-org?utm_source=chatgpt.com)) *** ### 13）法律声明 本文仅为产品说明，不构成投资、法律或税务建议。DeFi 存在损失风险，请谨慎参与。